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Sky Deutschland-Aktie: Neukundenwachstum in Q3 sollte erneut stark ausfallen
31.10.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Specht, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Sky Deutschland (ISIN DE000SKYD000 / WKN SKYD00) weiterhin mit dem Votum "halten" ein.
Am 13. November präsentiere Sky Deutschland die Q3-Zahlen. Die Analysten würden ein solides Neukundenwachstum erwarten (85k vs. 98k in Q3/2011). Der Saisonstart der Fußball-Bundesliga sollte erneut der Haupttreiber für die Kundengewinnung in Q3 gewesen sein. Die Analysten würden auch erste Abwanderungseffekte von IPTV-Kunden der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508 / WKN 555750) erwarten, da eine Fortführung von Bundesligaübertragungen ab der nächsten Spielzeit nicht gesichert sei.
Die Analysten würden mit einem EBITDA von 16 Mio. EUR nach 23 Mio. EUR im Vorquartal und -19 Mio. EUR im Vorjahresquartal rechnen. Q3 sollte wegen der relativ geringen Anzahl von sechs Bundesligaspieltagen unterproportional von Kosten für Bundesligarechte belastet sein. Die Analysten würden weiterhin mit einem negativen Nettoergebnis (-14 Mio. EUR) und EPS (-0,02 EUR) kalkulieren. Ihre Schätzungen würden auf der Erwartung von 32 EUR durchschnittlichen Umsätzen pro Kunde (ARPU) basieren.
Der Ausblick des Managements sollte unverändert bleiben. Für 2012 erwarte Sky Deutschland eine "signifikante Verbesserung des EBITDA gegenüber 2011". Für 2013 werde ein positives EBITDA erwartet, welches in der Folgezeit stark wachsen solle.
Trigger für die Bewertung würden die Entwicklung der Kundenzahlen, ARPU und die korrespondierende Kostenentwicklung bleiben. Eine weitere Finanzierungstranche durch News Corp. (ISIN US65248E1047 / WKN A0DLJU) werde vom Markt für Anfang 2013 erwartet. Risikofaktoren seien insbesondere die Entwicklung in einem potenziell schwächeren konjunkturellen Umfeld sowie die Entwicklung von alternativen Content-Plattformen.
Das Anlageurteil "halten" für die Sky Deutschland-Aktie und das Kursziel von 3,00 EUR bleiben unverändert, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 31.10.2012) (31.10.2012/ac/a/d)
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